洁美科技（002859）研报：元器件耗材领导者，离型膜接力业绩增长

    洁美科技，作为元器件包装耗材的领导者，正通过其离型膜业务实现业绩的新一轮增长。根据东吴证券研究所的分析，公司以其纵横一体化的发展模式，构建了深厚的护城河，保障了其高盈利水平。自2015年以来，洁美科技的营收和净利润均实现了稳定增长，毛利率也长期保持在较高水平。

    公司在纸质载带领域占据超过60%的市场份额，通过全产业链的打通和横向发展，如生产配套胶带、塑料载带等，持续优化产品和客户结构。随着5G、车载和AI等行业的发展，被动元器件需求的增加推动了纸质载带需求的稳定增长。同时，元器件小型化趋势带动了高端压孔纸带用量的提升，公司在日韩市场的成功拓展也助力了产品均价和附加值的持续提升。

    在新产品方面，洁美科技的塑料载带和离型膜业务展现出强劲的增长势头。公司实现了精密模具和原材料的自主生产，部分客户已经开始使用公司自产的黑色PC粒子及自制的片材。离型膜作为一种高消耗品，在MLCC和偏光片等应用市场拥有超过百亿元的空间。洁美科技通过提升产能和原膜自研，有望在离型膜领域复制纸质载带的成功。

    东吴证券研究所对洁美科技的盈利预测和投资评级显示，公司2024-2026年的归母净利润预计将达到3.7亿、4.9亿和6.3亿元，当前市值对应的市盈率分别为24.6倍、18.3倍和14.4倍，低于同行业公司的平均估值。鉴于公司在纸质载带业务上的优势，以及塑料载带、离型膜等新业务的发展潜力，东吴证券给予洁美科技“买入”评级。

    然而，公司的发展也面临一定风险，包括下游需求恢复不及预期、新业务拓展和新增产能释放不及预期等。投资者在考虑投资洁美科技时，应充分考虑这些潜在风险。

    总体来看，洁美科技凭借其在元器件包装耗材领域的领先地位和新产品的发展潜力，展现出了强劲的业绩增长势头和良好的投资价值。随着消费电子市场的回暖和新业务的持续推进，公司未来的发展前景值得期待。